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瑞斯康达-杀跌

瑞斯康达-杀跌

瑞斯康达-黄金市场价

智通财经APP获悉,郭盛证券发布研究报告称,维持重庆啤酒(600132,分享吧)(600132)的“买入”评级。SH)。预计2021-23年度收入137.5/164.3/187.1亿元,归母净利润11.3/14.9/18.6亿元。

事件:公司发布2021年中期报告。期内实现营收71.4亿元,同比增长27.51%;其中,销量为154.99万吨,同比增长22.6%;归母净利润6.2亿元,同比增长17.16%;非归母净利润6.1亿元,同比增长37.81%。

单Q2公司实现营收38.66亿元,同比增长10.1%;其中,销量为83.88万吨,同比增长4.7%;备考净利润3.3亿元,同比-20%;扣非归母净利润3.2亿元,比上年下降-5.9%。

瑞斯康达-朱世宏

郭盛证券的主要观点如下:

产品结构不断优化,高档白酒收入快速增长。

公司单Q2公司实现营收38.66亿元,同比增长10.1%;其中,销量同比增长4.7%,吨酒价格同比增长5.1%。从产品结构来看,高档白酒收入增长较快,主流和经济型白酒略有下降。公司单Q2高端葡萄酒收入同比增长42.1%;主流酒和经济酒收入同比-3.2%/-1.3%。该行预计,上半年乌苏、1664将保持30%以上的增速,主流、经济型啤酒Q2销量同比小幅下滑。

瑞斯康达-垃圾填埋

从区域划分来看,西北区和南区收入同比分别增长16.6%/16%,中心区收入同比增长2.9%。该行认为,在高基数、天气和疫情背景下,Q2在渝滇销售受到影响。但可以看到,上半年“大城市计划”成效显著,乌苏加快集约型市场培育,开拓新疆以外空白市场,公司西北、南部地区收入Q2快速增长。

Q2的成本方面略有压力,成本增加,所得税税率提高。

公司Q2吨成本同比增长6%,Q2毛利率同比下降0.4%。此外,Q2增加了在乌苏、1664、乐宝等品牌的费用,远在新疆以外的乌苏销售的快速增长导致运输费用大幅增加。仅Q2的销售费用率就同比增长了2.6%。公司21Q2管理费费率同比下降1.4厘,原因是20Q2计提一次性咨询费;此外,20Q2销售收入约1.2亿元,计入投资收益。由于今年重庆、新疆不再享受西部大开发优惠税率,公司Q2所得税税率提高至24.6%。综上所述,公司扣除3.2亿元的净利润,同比减少5.9%。

瑞斯康达-二次创业

展望未来,高端白酒增速加快,性价比提升,全年业绩仍保持高增长。

随着“乌苏大城市计划”“乌苏集市”等品牌推广活动在7-8月旺季逐步启动,配合公司对新疆乌苏的逐步置换升级,以及加强渠道治理,预计下半年乌苏将保持较快增长。下半年盐城工厂将新增13万吨乌苏产能,保障新疆以外的乌苏供应,预计可节省部分运输成本,显著提高成本效益比。

风险提示:疫情反复影响销售;新产品扩张不及预期;行业竞争加剧。

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